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千亿房企大佬陈国祥，曾一手缔造祥生控股3年销售破千亿、168天上市的业内神话，突然离世之后，留下一个千疮百孔的摊子。

风雨交加之际，儿子陈弘倪临危受命走上前台，他能若何把祥生控股拉出泥潭？

01 短暂绚烂

4月16日，陈国祥突然离世，甩下了摇摇欲坠的祥生控股团体（02599.HK）。

祥生控股曾是陈国祥的自满之作。在他的率领下，公司3年突破千亿销售规模、168天上岸港股，在中国房地产历史上，是一个神话般的存在。

和许多房地产老板一样，陈国祥早年也是半路下海。

他1976年加入事情，在酒厂当手艺员，厥后担任服装针织厂卖力人。上世纪80年月改开东风吹拂大地，陈国祥将尼龙袜、尼龙丝生意做得风生水起，乐成掘得*桶金，顺遂走进浙江诸暨当地万元户行列。

1996年，陈国祥获得诸暨市金鸡坞村动迁及部门刷新营业，一脚踏进房地产的大门。

从早期的动迁营业到住宅开发，再衍生到商业运营、修建安装、物业以及旅店营业，勾勒出涉及多个行业的产业团体。

1999年，陈国祥亲自操盘的*住宅项目祥生滨江花苑横空出世，之后，项目从市中央向周边延伸，在诸暨全境开枝散叶。

据克而瑞数据，2017年，祥生控股在诸暨的都会销售市场份额达45%。这才有了“一部祥生史，半座诸暨城”的说法。

2014年公司移师杭州，并制订由杭州向上海，由上海辐射天下的战略。公司一起狂奔，2015年销售规模首破百亿，2018年破千亿，跻身天下前30强。

陈国祥一气呵成，2020年11月，将祥生控股送上港交所，成为30强房企里，最后上市的一家。

上市当天，他和儿子陈弘倪同台敲锣，登上创业以来的*。

02 激进原罪

激进扩张，盲目追求规模，祥生控股也难逃上市即*的宿命。

隐患都是自己亲手埋下。借高周转模式、高杠杆扩张，一旦现金流不足，立刻陷入危急之中。

在狂飙突进的2020年和2021年，祥生控股财政成天职别为11.13亿元、12.57亿元，要知道这两年，公司归母净利润合计才24.31亿元。

千亿IBD市场，吹响冲锋号

停止去年6月末，公司计息银行及其他乞贷、优先票据及公司债券合计290.09亿元，须一年内归还合计近162亿元。同期，公司现金及现金等价物仅有14.72亿元。

祥生控股团体危急，应是始于2021年7月的杭州退地风浪。在宋都股份（600077.SH）竞得8号地块之后，祥生暂且生变退出，引发隔空骂战。

在这种情绪传导下，穆迪、惠誉于2021年11月，划分下调公司信用评级，再次引发市场不安。

直到2021年报披露，公司债务问题才浮出水面，优先票据、计息银行及其他乞贷合计81.35亿元已违约或交织违约。

之后，债务如统一场风暴，在祥生控股不停伸张。

去年6月，公司一笔1200万美元利息到期未付，紧接着因一笔5000万美元债务逾期，遭债权人提交清盘呈。

这份呈请聆讯虽被押后至今年2月尾，但停止现在，公司尚未宣布最新希望。

03 “少东家”危急时刻

群龙不能无首。陈国祥去世当天，其子陈弘倪临危受命，成为祥生控股署理董事长。

陈弘倪2010年结业于美国福特海斯州立大学通识教育专业，回国后在公司下属企业历练多年，2020年获任公司执行董事兼行政总裁。

与其父激进的气概差异，他更趋于审慎和守旧。不外，时下当务之急是解决难产的年报披露，以及接踵而来的债务等问题。

陈国祥在世时，公司自救就已力有未逮。去年1月以来，先后转让所持4家企业股权，获得11.885亿元资金。

去年9月，公司拿出已准备上市的祥生物业，转让给华润万象生涯（01209.HK），对价10.37亿元。然而，今年3月，华润万象生涯突然终止收购，陈国祥的“回血”大计落空。

受市场环境影响，公司自我造血日渐难题。2022年，实现合约销售金额236.91亿元，较上年同期大降超70%；今年前3个月合约销售额54.19亿元，同比下降38.73%。

随着公司陷入危急，财政、运营等多个部门要害职员相继脱离，以至于2022年报难产，3月31日被迫停牌。

停牌时，股价跌至0.175港元，市值5.33亿港元，较岑岭期缩水超96%。

现在，祥生控股的自救路，或许只有债务重组一条。今年2月，公司已启动5笔美元票据重组程序，总规模约6.40亿美元，其中4笔已经逾期。

陈弘倪的压力更大了。