永安期货

2023CSCO年会将延期至明年，但天不会塌下来，第四序尚有ESMO年会、ASH年会，热血汹涌的临床数据开盲盒将继续上演。

GLP-1减肥药热度逆天，最先挤压健身房、零售业、食物业和饮料业的生长，而下一个热度永续的赛道正蓄势发作。

不受人为干预、资源隆冬的影响，医药永远燃。是时刻重视抗朽迈赛道了。

以往抗朽迈属于玄幻题材，难以被临床验证，没有评估指标，NMN（β-烟酰胺单核苷酸）保健品在美国被FDA下架。长寿药物需要临床试验数十年才会有用果，但抗朽迈赛道不局限于直接延伸寿命，着实在AD（阿尔茨海默症）、眼科、心血管领域已有实质性希望，进入产物化阶段。

据Biotech资深BD专家Andrew先生剖析，抗朽迈观点，弯腰可做医美，仰面可做长寿，正规临床可做阿尔兹海默症、眼科、心血管……与减肥一样，消费属性爆炸，抗朽迈赛道向上空间很大，上不封顶。基于科学探索，这个行业能一直玩下去，雪球越滚越大。海内这几年一定要发作，还能快速拿到现金流，是一个怪异的商业模式，以前正经做科学的公司看不起这类跳大神的，但未来险些都市做。

01 

AD海啸将至

AD（阿尔茨海默症）以前写过多次，当前属于最正宗的抗朽迈观点。

一个肢体健全，而大脑不能自主的痴呆患者，其闹和忘给家庭带来的压力是伟大的。据我国*《阿尔茨海默病患者家庭生计状态调研讲述》显示，超八成照护者不得纷歧直看护患者，68.69%照护者康健受到影响。以是，家族对AD的支付意愿也是伟大的。

AD临床常用的认知改善药物包罗乙酰胆碱酯酶抑制剂(AChE靶点)和谷氨酸受体拮抗剂，都只能改善患者的症状，不能减轻AD的病理转变，也不能逆转或减缓疾病历程。通化金马AD新药琥珀八氢氨吖啶片仍然属于传统手艺蹊径（胆碱酯酶抑制剂），III期临床试验揭盲，与抚慰剂组对照，效果具有显著的统计学意义，但与对照药物1996年获批上市的多奈哌齐相比，是否到达等效或非劣效，却未明确。

游资说，不要在意这些细节。通化金马的狂飙，显示市场对高景气抗朽迈观点的饥渴。

新一代AD疗法Aβ靶向药物可有用控制阿尔茨海默症病情希望，是准确偏向。

CDMO

卫材/渤健靶向Aβ单抗Lecanemab是全球*明确能减缓阿尔茨海默症的药物，今年7月获得FDA完全批准，现在订价约 2.65万美元/年。礼来在双靶点GLP-1药物之后，乐成押中下一代爆款，靶向Aβ单抗Donanemab在今年的AAIC展示出优异的III期临床效果，认知与功效下降减缓可达60%，具备BIC潜力，有望2024 H1获批上市。

凭证以往履历，西欧巨头在新冠药物、GLP-1药物上的发作效应，将通报到中国CDMO。据兴业证券医药的模子， Aβ单抗药物对应全球产能需求在35-52万升。这将再造一个药明生物。药明生物2022年终总产能26.2万升，经由疲于奔命的扩产，2026年总计划产能才到达58万升。药明生物已把阿尔茨海默症药物研发发生的大量外包需求，作为未来业绩增进动力。

当前海内过剩的生物药CDMO产能将获得适度消化。

检测

与NASH铲子股福瑞股份的逻辑类似，AD诊断产业链也最先发酵。

据方正证券医药，2020年中国 AD 诊断市场规模约217.5亿元，预计2025年将增至260.2亿元。PET影像检测方式对照成熟，对阿尔茨海默症等脑部疾病的诊治具有主要价值，PE-CT示踪剂能从分子水平动态无创定量的考察药物及其代谢产物在生物体内的转变。与Aβ-PET显像相比，AD患者TauPET显像剂高摄取脑区与脑萎缩和FDG代谢减低区有更好的一致性，TauPET显像能从病理学层面更好地展现AD患者脑结构和脑功效的改变。

现在 FDA 已经批准四款辅助诊断阿尔兹海默的PET示踪剂在外洋上市，其中3款是检测Aβ卵白，一款是检测Tau卵白。海内方面，先通医药获得 Life Molcular 的 Neuraceq（Aβ淀粉样卵白检测）海内权益，并在9月15日获批上市。Tau 卵白方面，东诚药业与新旭医药相助研发的 18F-APN-1607 正处于三期研发状态，先通医药的MK-6240正在一期临床。

药物

恒瑞医药SHR-1707是临床希望最快且现在*的国产Aβ单抗，正在中国阿尔茨海默病患者中举行多次剂量递增Ib期研究，通过降低脑内Aβ的水平，可以减缓患者认知功效下降，这也是海内*款完全自主开发的抗淀粉样卵白的抗体。新华制药/沈阳药科大学OAB-14是靶向Aβ祛除的多靶点小分子抗AD药物，现在处于I期阶段。

中药从不缺席热门观点。康弘药业中药创新药KH110（五加益智颗粒）正在举行Ⅱa和Ⅱb期治疗阿尔兹海默症临床试验，其中Ⅱa临床方案是和化药多奈哌齐举行的头对头研究。

02 

谁能先「甩」了英伟达

老花蓝海叫醒

人人都将老花，但老花未获得重视。

老花是晶状体老化损失弹性所致。据中华医学会眼科学分会统计，老花眼通常在38岁左右泛起，发病岑岭是在42－44岁左右，险些所有患者在52岁时都市泛起老花眼症状。

大部门老花患者选择佩带眼镜矫正，药物治疗劈头试水。2021年10月，艾伯维Vuity（毛果芸香碱1.25%眼科溶液）获得FDA批准上市，用于治疗老花眼。可暂时让瞳孔变小，使近距离视力变清晰，最快在滴入15分钟后生效，疗效可延续6个小时。今年2月，Orasis老花眼滴眼液CSF-1（毛果芸香碱 双氯芬酸）在美申报上市，PDUFA日期为2023年10月22日，最快20分钟就可实现视力改善，而且疗效可延续达8个小时。美国生物科技公司 Eyenovia毛果芸香碱配方MicroLine眼药水在治疗老花眼患者的3期临床试验VISION-2中获得努力数据，海内眼科疗法公司极目生物已获得MicroLine在大中华区与韩国的开发和商业化权益。

近年来老花手术逐步推广，客单价在38000元左右，属于消费型高端手术。

老花的手术矫正被眼科界称为最难攻克的“最后的前沿”。据东吴证券医药，老花眼矫正手术主要有激光视力矫正、老花眼屈光晶体置换术和巩膜植入扩张术。其中，三焦点晶体置换术通常搭配飞秒激光制作一个细小的切口，通过特殊手艺吸除人眼自然晶体，然后植入三焦点人工晶体取代人眼自然晶体。由于摘除了自然晶体并植入人工晶体，可有用杜绝白内障的形成。2018年中国三焦晶体置换手术渗透率为每100万名45岁以上（小我私人年度可支配收入超15000美元）的老花患者81.6人，德国渗透率为中国的4.3倍。

三焦点人工晶体，能够兼顾看远、看近，让患者术后脱节老花镜，一次手术就能解决白内障和老花眼两种疾病。全球*款多焦点人工晶体上市已有35年，焦点专利手艺被美国强生、爱尔康和德国蔡司垄断。随着2022年10月爱博医疗创新产物“非球面衍射型多焦人工晶状体”注册获批，海内企业首次进入高端人工晶体领域。

03 

多领域发酵

活到120岁，这是《经济学人》9月的一期封面文章。

“几个世纪以来，只有江湖骗子才会试图阻止朽迈，他们张扬汞、砷、种种草药、药丸的利益，但往往会带来灾难性的结果。然而，在履历了多年的失败之后，真正的永生不老药正在悄然兴起。”

是的，若是科学的起劲取得预期效果，活到 100 岁将会成为常态，活到 120 岁也将成为完全合理的愿望。

一场波涛壮阔的抗朽迈行动正在各个领域发酵。

先从治表最先，医美热门转向延缓面部朽迈。据艾媒咨询，90后消费者已有较强的抗初老意识，据某电商平台2022年“618”的销售数据，甚至已有28%的00后最先使用抗朽迈产物。

医美消费偏好发生重大转变。一是紧致抗衰跨越美白亮肤，成为最热门消费项；二是加倍追求自然度，在注射市场中，再生类注射质料崛起，将部门取代玻尿酸。再生质料围绕皮肤深层塑形，最终出现为再生注射质料因刺激再生自身胶原卵白，效果更为自然年轻。海内再生类医美产物获批产物仅有三款，包罗爱美客的濡日间使、华东医药的伊妍仕、长春圣博玛的艾维岚。

中国女性的朽迈时钟首度展现。一支中国研究团队在《细胞》旗下子刊Med揭晓论文指出，女性朽迈转变加剧的两个时间点划分为30岁和50岁，大致对应生育和更年期的分界点。30岁左右的朽迈转变主要显示为代谢水平的脂质累积和类固醇削减，而到50岁左右朽迈历程在器官、细胞和分子等多个条理均发生凶猛转变，包罗多种增龄高度相关指标的陡升或陡降。研究职员还发现，激素替换疗法可在某些维度上延缓朽迈，包罗稚子态CD8 T细胞的增添和炎症卵白、肝损伤标志物的降低。对女性朽迈有潜在干预效果。

前沿的抗朽迈疗法出现出荒唐的画面感。把暮年人和年轻人的循环系统相连，会有何等恐怖？近20年前，一篇揭晓于《自然》的著名论文提出异体共生，作者亲手将年轻与暮年小鼠的循环系统相连，来自年轻小鼠的循环系统可以促进暮年小鼠的肝细胞再生，辅助朽迈的前体细胞重新恢复生力。

异体共生，重返青春。最近，哈佛医学院、杜克大学医学院相助的一个团队通过小鼠实验，首次证实年轻个体的循环系统可以系统、延续地逆转暮年小鼠的生物学岁数，而且延伸寿命、改善心理指标。暮年小鼠的寿命平均延伸6周，最高寿命也延伸2周。

年轻的血液带来永生。在《夜访吸血鬼》中，汤姆·克鲁斯饰演的吸血鬼莱斯塔特青春的容颜战胜了时间。

今年2月，47个月大的西玛（Sima）逾越科学文献上所纪录最年长大鼠的岁数（45.5个月），成为天下上最长寿的实验大鼠，缘故原由是接受了来自年轻动物的血浆组分疗法。当将年迈和年幼小鼠的血液循环联系在一起，年轻血液可使朽迈小鼠年轻化，年迈血液可使年轻小鼠朽迈。

在熟悉的领域，一些抗朽迈疗法更有现实可行性。

二甲双胍是真正的不老神药，今年7月，柳叶刀子刊公布一项超30万人的研究显示，二甲双胍靶向GPD1和AMPKγ2 （PRKAG2） 诱导HbA1c降低，使得介入者有着更为年轻的表型岁数，即二甲双胍的血糖特征使其能够施展抗朽迈的作用。"以二甲双胍为靶点的抗朽迈试验"(TAME) 将对3000名60-70岁的美国人举行追踪，以领会这种药物是否确实有助于总体生计率。

端粒缩短是驱动岁数相关疾病的细胞“朽迈标志”之一，RejuvenationTechnologies的mRNA疗法可在几小时内逆转数年造成的端粒缩短，编码端粒酶逆转录酶（TERT）的核苷修饰mRNA可用于体外或体内延伸端粒。

海内抗朽迈初创公司最先涌现。今年8月，苏州艾凯生物完成亿元A 轮融资，TNT重编程手艺通过模拟胚胎发育早期细胞的表观基因组重置，祛除细胞“宿世影象”，即泉源细胞的表观遗传影象。今年1月，南京瑞初医药完成数万万天使轮融资，开发多种靶向朽迈机制药物。

抗朽迈预计将是耐久高景气的超级赛道，热度将随着疗效的日渐确切而自我强化，出现新疗法新手艺多点发散、层出不穷的众多排场。