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善于玩扑克的姚记科技，终于也挨了一记“炸弹”。

受游戏营业盈利水平下降，以及商誉减值等多重因素影响，公司2022年度业绩同比下滑近40%。

这时，公司突然回过神来，重新审阅具有传统优势的扑克牌营业。拟刊行可转债募资5.83亿元，新建年产6亿副扑克牌的产能。

可是，已往多年收购累积的跨越12亿元商誉，要若何化解？始终是悬在公司头顶的一颗雷。

01 业绩骤降

若是说姚记科技2021年的业绩腰斩，是由于上年有非经常性损益的影响，那么，2022年公司业绩大降，就是实打实的。

自2011年上市以来，姚记科技（002605.SZ）总体显示出了上升的趋势，稀奇是在2020年，公司业绩暴增217.06%，实现归母净利润10.93亿元。这主要得益于公司对参股企业细胞团体会计核算方式调换，形成非经常性损益4亿元。同期，转让部门房地产和工业土地使用权，形成收益0.62亿元。非经常性损益推高了短期业绩，也直接导致公司2021年度业绩腰斩。

上周五晚间，公司披露了2022年度业绩快报，实现营业收入39.15亿元，同比增进2.83%，归母净利润3.48亿元，同比下滑39.26%。

对于业绩下降，公司的注释是，讲述期内，推进游戏产业的研发创新，加大了研发用度的投入。公司凭证商誉减值测试效果，计提了一定比例的减值准备。到底是哪些资产组存在减值，现在尚未披露。

另外，因上年同期有较大金额的金融资产处置，导致本期非经常性损益较上年下降6118万元。

2022年，姚记科技开局晦气。Q1，公司归母净利润大降53.77%，Q2降幅收窄，Q3甚至还录得同比增进8.81%，前三季度，公司实现归母净利润2.92亿元，同比下降36.52%。

从营业自己来看，对公司业绩造成影响的，主要是游戏版块。

2022年上半年，公司移动游戏营业毛利为5.61亿元，同比削减6400余万元，同期支付销售用度3.27亿元，同比增添了跨越8100万元。更改的缘故原由是，公司对部门游戏举行3D化升级，时代削减对这部门产物的推广力度，导致收入和毛利泛起下降；与此同时，公司加大了对重点产物的市场用度投入。

02 12亿商誉高悬

全中国能通过扑克牌营业，把公司做上市的，只有姚记一家。

做扑克牌着实没有太大的手艺含量，市场零售价两三块钱一副，价钱的差异主要体现在纸张和印刷质量的利害。以是，晨鸣纸业一直是姚记扑克牌营业板块*的供应商。

上市之初，姚记的业绩一直不温不火。扑克牌作为中国住民的一样平常娱乐用品，突然泛起发作式增进的可能性不大。而且，随着智能手机的普及，挤占了人们休闲娱乐的时间，挤压了对扑克牌的需求。

若是耐久这样，对于公司在资源市场的显示极为晦气。于是，姚记早期对外不停投资，试图实现多元化转型。公司先后涉足互联网彩票、自行车、生物医疗等多个领域，还一度想要增资中杂团体，变身“杂技*股”。然则，这些实验，大多没有获得乐成。

直到2018年，公司先后收购成蹊科技和大鱼竞技，涉足游戏领域，转型才迈出了实质性的一步。厥后，姚记又陆续完成了对愉游网络、愉玩科技、芦鸣科技等数十家公司的收购，形成了现在扑克牌生产销售、网络游戏开发运营销售、互联网广告署理服务，三大营业并行的主业名目。

2019年，姚记的游戏营业首次跨越扑克牌，成为了*的收入和利润泉源。昔时7月，公司由姚记扑克变身为姚记科技。

并购在做大公司规模的同时，也让商誉快速走高。2015年，公司商誉照样0，2018年就飙升至10.21亿元。停止2022年9月末，公司商誉总额12.56亿元，占公司总资产的29.68%，占非流动资产的46.02%。仅收购成蹊科技一家，就确认商誉6.21亿元，尚有大鱼竞技、芦鸣科技均身背商誉跨越2亿元。

随着国家对网络游戏行业的管控增强，种种资源进一步向头部企业集中，中小玩家日子将越来越忧伤。姚记科技巨额商誉，将是悬在头顶的一颗准时炸弹。

03 重新审阅扑克牌

做扑克牌不性感，生长性和在资源市场的故事性都不强，但它幸亏相对对照稳固，稀奇是以姚记为代表的头部企业。

姚记首发上市募资和2016年的定增，合计召募资金6.78亿元。原本，公司设计将这些钱主要投入到扩大扑克牌的产能上。可是，后续由于转型和资产收购，调换召募资金用途，导致扩产的目的没有最终完全实现。

最近几年，姚记科技扑克牌的销量延续增进，2021年到达9.49亿副。产能均为超负荷运转，产能行使跨越100%，2022年上半年，甚至到达134.28%。

在这种靠山之下，公司决议转过头来，重新审阅传统的扑克牌营业。

中国是扑克牌生产大国，也是消费大国。2014年，海内消费量到达*的53.68亿副。之后，随着人们娱乐形式的多元化，扑克牌的消费量有所下滑。最近几年，均稳固在40亿副左右。

扑克牌的生产手艺壁垒相对较低，岑岭时期，海内有上百家相关企业。厥后，随着环保要求的提高，中小企业实力不足，无法知足高质量扑克牌生产及环保排放要求而逐步退出。市场进一步向姚记、三A、三兔、宇人（钓鱼）等头部企业集中。

近期，姚记科技正在推行可转债的刊行，拟召募资金不跨越5.83亿元，所有投入到年产6亿副扑克牌生产基地建设项目中。项目建成后，公司的年产能将靠近15亿副，跨越海内年扑克牌消费量的1/3。

3年后，新增的产能，能否完全被消化，不仅要磨练姚记自身的市场拓展能力，也要看三A、三兔和钓鱼们答禁绝许。