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云南白药“沾上”了AI，会发生什么转变？

4月13日，云南白药对外披露通告，称中药资源事业部的数字三七产业平台深度毗邻用户与三七产业介入者，现在已升级到了2.0版，最先应用大数据、人工智能等科技。

今年以来，随同着人工智能成为大风口，观点股纷纷飙涨，而这一次云南白药自动亮相自己已经运用上了大数据、人工智能等科技，背后的目的不言而喻；不外，在通告披露的越日，云南白药的股价却仅小幅高开了0.02%，盘中涨幅最高也只有0.52%，最终收盘下跌0.04%，甚至还跑不赢上证指数。

作为中药老字号、曾经的“药茅”，云南白药居然自动“蹭”起了热门，着实让人感应意外，但着实也不难明晰——究竟最近两年，云南白药正面临着业绩下滑、投资巨亏、股价大跌等多重压力。不外，从股价显示来看，“蹭”AI的热门并不能让云南白药走出逆境，想要走出低谷期，云南白药仍需另寻他法。

01 陷投资“后遗症”

近两年来，无论是看业绩照样股价，云南白药的显示都不是太好。

先看业绩方面，2022年云南白药实现营收为364.9亿，同比仅增进0.31%，营收增速创出了自2014年以来的新低；实现净利润为30.01亿，同比增进7%，跟去年-49.15%的净利润增速相比显著好转，但主要照样由于去年基数较低的缘故；实现扣非净利润为32.32亿，同比下降了3.23%，显示也并不理想。

无论是从营收照样净利润来看，这份财报都在突出一个重点：云南白药已经泛起“增进瓶颈”了。

现实上，早在几年前，云南白药就已经泛起了增进乏力的迹象，例如在2016年时，云南白药的营收增速就突然下滑到了8.06%，净利润增速也下滑到了5.38%，而就在2年前的2014年，云南白药的营收增速还高达18.97%，净利润增速也有7.95%，从现在回过头看，那时的云南白药着实已经“触顶”了。

不外，在2019年完成混改之后，云南白药找到领会决增进放缓的“速效方式”——引入了“股神”陈发树的云南白药最先在二级市场大肆投资，由于2019-2020年二级市场延续走强，云南白药在这两年收益颇丰。

凭证财报显示，在2019-2020年，云南白药的公允价值更改净收益划分到达2.27亿元、22.4亿元，而投资净收益则更是高达14.7亿元、3.92亿元，合计金额高达16.97亿元、26.32亿元。

也正是由于在二级市场“大杀四方”，2019和2020年云南白药的净利润划分增进了19.75%、31.85%，投资所带来的优异业绩，让人人逐渐忽视了云南白药已经“触顶”的事实，不少投资者甚至以为云南白药即将迎来“第二春”——直到2021年投资市场大跌、云南白药业绩暴雷，人人这才如梦初醒。

2021年，受到投资市场周全大跌的影响，云南白药业绩“暴雷”——昔时的净利润仅为28.05亿，同比大幅下滑49.15%，其中公允价值更改收益亏损高达19.29亿。而在二级市场上巨亏之后，云南白药又最先自动“去投资化”，在公布会上果然声明将逐渐削减在二级市场上的投资金额，直至退出为止。

不外，这几年先是大肆结构投资，尔后又逐步退出，已经花费了云南白药的精神，一顿“折腾”下来，原本还能维持在10%左右的营收增速，2022年却直接跌到了0.31%，主营营业的增进压力可想而知。

再看向股价方面，停止2023年4月14日收盘，云南白药股价报收55.8元/股，总市值仅为1003亿，市值较高点已经蒸发跨越了1000亿，跟片仔癀1697亿的总市值相差甚远，而且随着近年来同仁堂股价的延续走高，其750亿的总市值距离逾越云南白药也是越来越近了。

02 主业乏力，牙膏也卖不动了

从财报来看，2022年云南白药确着实自动缩减二级市场方面的投入。

凭证逐日经济新闻报道，相较2021年底，云南白药减持或清仓了大部门持有的股票。停止2022年四序度，云南白药还持有小米团体、中国抗体、雅各臣科研制药以及健倍苗苗四只股票，这四只个股均为港股，云南白药持股份额划分为1.10亿股、5035.8万股、2.00亿股和2500.00万股。

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而凭证财报显示，停止2022年四序度，云南白药的生意性金融资产为24.16亿，相较于2021年削减了23.04亿，相较于2020年的112.3亿则更是削减了88.14亿，很显然云南白药简直是在“自动减仓”。

然而，虽然投资上的问题大部门已经获得领会决，但主营营业延续走弱的问题，云南白药却并没有解决。

在上面的内容中已经有提到，2022年云南白药的营收增速仅为0.31%，这是其自2014年以来首次创出这么低的营收增速，仅看营收这一项数据，都足以证实云南白药已经泛起了显著的增进瓶颈了。

从详细营业来看，2022年云南白药的两大主营营业——商业销售收入和工业销售收入划分为236.5亿和127.7亿，而在去年同期，这两项主营营业划分为235.8亿和127亿，换算下来，2022年云南白药的商业销售收入仅增进0.3%，工业销售收入则下滑了0.55%，两项营业基本上是“原地踏步”了。

此外，作为云南白药的一大盈利支柱，云南白药牙膏的销量在2015年之后也泛起了增速放缓的情形。凭证媒体报道，2015-2017年云南白药的牙膏销量划分约为2.47亿支、2.79亿支、2.97亿支，划分同比增进20%、13%、7%左右，而在牙膏销售额增速方面，2021年云南白药的牙膏销售额增速仅为9.7%。

而更值得注重的是，2022年云南白药的应收账款高达90.9亿元，相较于2021和2020年的71.84亿以及35.54亿显著增添，且近两年云南白药的应收账款显著在走高，这意味着云南白药的谋划状态在恶化。

从各项数据来看，在解决了“投资化”这个问题之后，云南白药下一步面临的则是主营营业疲软的问题，然而想要解决“投资化”的问题还算容易，只要把股票逐步卖掉就好了；然则面临主营营业疲软的问题，云南白药显然就没有那么容易可以解决了。

03 蹭“AI”热门？

4月13日，云南白药的一条通告引发了市场的热议。

在通告中，云南白药重点提到数字三七产业平台，称其已经实现了自动化生产，形成了产业生态圈，今年已升级到了2.0版，应用大数据、人工智能等科技，以全新的数字手艺做好用户深度毗邻。

今年以来，以人工智能为首的科技板块已经成为了整个市场的“最强风口”，不少相关的观点股股价纷纷飙涨，而作为一家中药老字号，手握绝密配方的云南白药现在却煞有其事地对外声称，自己的数字平台已经运用到了应用大数据、人工智能等科技，这个通告背后的目的也是不言而喻了。

不外，市场对于云南白药这一种自动“蹭”热门的行为却并不伤风。在通告披露的越日，云南白药仅小幅高开了0.02%，盘中涨幅最高也只有0.52%，最终收盘下跌0.04%，甚至还跑不赢上证指数0.6%的涨幅。

固然，虽然股价并未大涨，但这一操作背后也不难看出，云南白药已经找到了走出逆境的方式——寻找新的增进曲线，而在数字三七产业平台上发力大数据和人工智能，也是其新增进曲线之一。

近年来，云南白药在寻找新增进点这件事上可谓是“四处出击”。在去年7月时，云南白药就宣布将与华为在人工智能药物研发领域共拓相助广度与深度，包罗巨细分子设计、相关病症、数据库开发等；此外，同样是在2022年，云南白药曾多次在投资者互动平台上示意，公司设计于 2022 年 12 月前，在北京、上海开设 8 家医疗门诊部机构，将向医美偏向鼎力生长。

现在云南白药的主营营业主要照样在商业（牙膏）销售和工业（药品）销售两个方面，这两个营业占了2022年总营收的95.8%；而在其他的营业收入上，2022年云南白药的其他营业收入仅为4881万，占营收的比例仅为0.13%，这一比例险些可以忽略不算。

从用度投入来看，2022年云南白药的研发用度仅为3.367亿，占营业总成本的比例仅为1.05%；而同期云南白药的销售用度则高达41.66亿，是研发用度的十倍有余，“重营销、轻研发”趋势十明晰显，而且仅靠这3亿多的研发用度，云南白药想要乐成开拓出新的增进曲线，难度可想而知。

而更值得一提的是，在今年的3月6日，云南白药曾经的“灵魂人物”——董事长王明辉宣布告退，这位让云南白药开发出牙膏这个“爆品”的董事长已然脱离，让云南白药寻找新增进点这件事显得加倍难题。

由此可见，自动“蹭”AI热门的背后，是云南白药对于增进瓶颈的一次“病急乱投医”，然而作为中药老字号，AI显然不是云南白药的出路，想要走出低谷期，云南白药仍需另寻他法了。