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放眼今天的资源市场和整个产业生态，有资源战略头脑的企业数目有限。“人人对资源的明晰异常浅，甚至尚有误解，由于大多数人心目中的资源都是嗜血套利的。”金鼎资源首创合资人何富昌称。

但一个不能逆的趋势正在泛起——战略型的公司正在受到认可，而且竞争越来越猛烈。当众多企业最先重视产物战略之后，资源战略也会逐步获得关注。

3月26日，金鼎资源团结海容冷链举行了“2023新趋势·科技消费论坛”。在论坛上，何富昌基于金鼎资源的定位、投资实践以及金鼎团队的思索和预判，集中分享了关于资源战略的系统性认知。

以下为何富昌的演讲精编。

01 资源战略的价值

资源通常是企业在确立了一定的生长基础之后才会去关注的事情，而且原来企业认知的资源大多都是美元基金，以是企业普遍缺乏对本土产业资源和资源战略的明晰。

着实CVC在外洋资源市场已经异常成熟，韩国、日本险些已经没有纯粹的VC投资，所有都是产业资源投资。幸亏今天中国市场也具备了产业投资的基础。

焦点缘故原由是随同注册制的施行，上市公司的数目在增添，整个资源市场的制度正在发生转变。近年来A股市场每年增添的上市公司约莫有四五百家，总数快要5000家，而在2010年的时刻只有2000家左右，而且那时许多都是国企。

但我们考察到，今天中国二级市场上市公司的市值普遍不高，100亿以下市值的公司比例靠近70%。而市值的崎岖，现实上代表了企业是否具有先进的生产力。

什么叫先进的生产力？每一个行业都在发生迭代和转变，若是企业的营业创新能够取代一个时代，就证实它具备了*进的生产力。

先进生产力的模子也对照简朴，我们的逻辑是看一个企业是否笼罩“三高模子”——高增进、高集中度、高订价权。当企业相符这三个理念的时刻，它的市值就高。

许多上市公司在找标的的时刻只是站在自己的态度思量“我要做什么”的问题，由于它们是自己做企业身世，信托自己的感受，然则这里的问题在于企业没有站在“未来要获得什么”的角度思索，也就是没有资源战略。

以是我们以为上市公司加倍需要一个好的资源战略，从而解决要不要做第二增进曲线的问题。纯粹讨论要不要做投并购是没有意义的。

02 若何结构*进的生产力

金鼎资源在给上市公司做资源战略计划的时刻，经常要问四个问题：

第 一，我们现在是一家什么样的上市公司？

第二，我们未来要成为什么样的上市公司？

第三，我们选择的目的，自己是否就能代表*进的生产力？

第四，我们若何实现*进的生产力？

以中宠股份为例。我们确立相助时中宠的市值只有24亿，然则中宠的愿景是成为“中国玛氏”，以是我们在企业代工营业的基础上，帮它围绕品牌做结构，现在它的市值已经跨越70亿。

结构*进的生产力的焦点在于，做准确的事，而不是把事做准确。对照好的方式是“CVC投资 并购”。

我们看到，小米、字节跳动这些企业，都是通过投资并购的方式实现扩张和生长的，许多老板尚未树立这种认知，而我们以为投资并购是上市公司早晚要具备的认知和能力。

03 为什么要相助外部CVC

在产业投资领域，上市公司着实是弱势群体。

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第 一，上市公司必须投早投小高概率，不能花高价赌一个很小的乐成率。而且若是投资失败，对上市公司的负面影响很大，也晦气于产业的久远生长。

第二，上市公司缺乏专业的投资生长环境，由于上市公司通常不会高频、延续的做投资，也就不能能吸引有实力和影响力的投资人。

第三，上市公司的容错率很低，这意味着公司内部的战投团队很难扛得住压力，而这正好是专业投资机构的优势。

最主要的一点，专业投资机构在甄别和结构优质标的方面更有优势。今天许多上市公司被困在信息茧房中，只醒目自己领域内的信息，不领会外部的转变；此外，在信息透明、竞争猛烈的环境下，上市公司也很难和财政投资机构争取优异的标的。

而且我们不会损害上市公司投资总监和董秘的利益。一方面，项目投资颠簸的风险，是专业机构才气蒙受的，这是在辅助上市公司的董秘分管风险。另一方面，投资事情异常辛劳，需要从数以万计的企业里找到合适的标的，这是独属于专业投资机构的焦点能力。

基于此，*的做资源战略的方式就是“上市公司 专业机构”，双方成为一个团队，配合研发、配合研究、相互学习、耐久投入，配合打造更适合上市公司的投资理念。

但今天上市公司普遍缺少资源支出。上市公司对于生产、销售、营销等环节都舍得投钱，唯独对资源支出没有认知。没有资源支出，就无法做好战略、延续研究并获得回报。

04 CVC投资理念：并购VC化和并购PE化

金鼎资源的CVC投资理念，划分是并购VC化和并购PE化。

并购一定要往VC化的偏向走，由于做并购一定要判断并购的标的是否代表先进生产力，这个问题可以通过并购VC化想明晰。

好比我们不建议某个企业上市，由于虽然它所在的行业增进好，然则企业只有几万万营收，而且处于亏损状态，而偕行业的上市公司，市值已经高达几百亿，两者不在一个竞争层面。以是我们建议企业走合并方式，由上市公司提供资金支持。

现在企业已经扭亏，这是并购VC化的魅力。而对于上市公司来说，并购一个异常年轻且很有未来的企业，也可以快速占领领域，打造龙头。

再来讲并购PE化。以某上市公司为例，他们在上市后花了大量资金并购，效果市值比刊行价还低20%，以是并不是说去做了就是准确的。而且上市公司收购的项目利润很好，然则市值依然下滑，由于这些标的不代表*进的生产力。

低风险、愉快创业的时代已经竣事了，今天中国已经进入产业内循环。以前创业企业不需要融资可能就可以上市，但现在“创业企业 财政资源 产业资源 政府资源”才气形成上市或者并购。

我们通常对创业企业提出两个问题：

第 一，我们若何成为一家“善终”的企业？这取决于企业能不能以终为始，能不能坚定的做好规范和上市准备；

第二，若何确保自己在上岸和脱离资源市场的时刻，仍然代表*进的生产力？为什么金鼎资源建议龙磁并购，由于这样可以确保它延续代表先进的生产力，究竟产业是有周期的。

以是我们提出，给创业企业一条“营业战略 资源战略 人才战略”的战略蹊径，打造可延续增进的高价值企业。

05 做中国企业的财富治理人

金鼎资源一直坚持只做产业投资，客户基本都是上市公司、政府指导基金。我们投水下项目，走低估值、大比例的蹊径，我们定位于上市公司的战略投资部。

过往机构和相助者之间的关系是利益博弈，今天我们希望人人在一起共赢，“同谋”把事做成做好。

金鼎资源从2014年创业到现在，看到中国有一批民营企业在崛起，也就是钱的供应链在发生改变，若是没有这批民营企业，金鼎不能能降生和崛起。

我们从2014年和第 一家上市公司相助，到现在已经积累了几十家上市公司的相助同伴，未来会有上百家，这是趋势。差异性子的钱会改变整个生态，我们坚定的看好中国未来十年二十年的生长。

总结来看，中国真正的产业投资，是有价值和文化愿景的投资机构才气主导的。我们务实、坚持耐久主义，我们和我们服务的民营机构一样，是企业家。我们也在不停培训我们的员工，做具有企业家精神的投资者，从而赢得行业内的认可和尊重。

让上市公司始终代表*进的生产力，这是我们的使命；让创业企业成为*进的生产力，这是我们的价值。

中国从2000多家上市公司到5000多家，到未来10000多家，终究会修建支持我们这类投资公司生长的基石。未来也会有具备中国本土特色和文化的专业机构，来改变人人对资源的想象，这也是金鼎资源肩负的使命——做好中国未来的财富治理。