永安期货

又是AI刷屏的一天。

看看成交额，前十有九个是AI 股票，就单单一个东财在笼罩圈中瑟瑟发抖。

其中最活跃的，当属AI硬件板块。

包罗浪潮信息、景嘉微、科大讯飞等减持股，继昨天10cm、20cm涨停后，今天竟然还能接着暴涨，利空转利好无缝衔接。

搞得拿着医药、消费、新能源的投资者异常难受。

这就是主线的魅力。

01 

这一波行情的推动因素有许多，最近最爆的一个，泉源于英伟达。

2023年3月21日，晚上11点，全球AI热潮迎来发作的极点。

“AI 的 iPhone 时刻已经到来。”在GTC Spring 2023大会上，短短78分钟的演讲中，老黄重复了这句话四五遍。

每次讲这句话前，他都市分享一项关于天生式 AI 的新项目——全新的GPU推理平台，AI超级盘算服务DGX Cloud，让通俗人用浏览器就能训练大模子的云服务，以及让大模子处置成本下降 10 倍的超级芯片……

从游戏、数据中央、云、半导体、加密钱币，再到元宇宙和ChatGPT，英伟达永远处在风口上。而这一次，可能是*的时机。

它可能成为AI时代的“台积电”。

它的价值，也许将逾越任何一家互联网公司。

时间回到2012年，Alex团队在两块GeForce GTX 580上，使用1400万张图像乐成训练了AlexNet，首次证实GPU可以用于训练人工智能。

这是本轮AI革命的最先。

4年后，2016年8月，黄仁勋把全球*台AI超级盘算机DGX-1捐给了确立不到一年的OpenAI。

老黄在机械上写下一句话：

致 Elon 和 OpenAI 团队！为了盘算和人类的未来，我捐出天下上*台 DGX-1！

数年已往，物是人非。

马斯克早已退出OpenAI，而随着ChatGPT浪潮带来的AI算力繁荣，在黄仁勋率领下，英伟达也从一家以设计和销售GPU的半导体公司，已经生长为AI加速算力软硬件一体方案的手艺公司。

去年底以来，OpenAI 让人们见识到了天生式AI的厉害。

只管ChatGPT自己没有知识和智慧，然则它做到了让你以为它有知识甚至智慧的水平。

一切的背后，是规模重大的数据运算。

初代GPT模子的参数是1.17亿个；GPT-2是15亿个，增添了10倍；GPT-3到达1750亿，是GPT-2的 100 倍；GPT-4的真实参数在1750亿-2800亿之间。

运行这样大的模子，不仅需要高效的算法，更需要壮大的算力。

若是将AI比作人，算力则是心脏。英伟达就是为心脏输血的谁人角色。

据报道，OpenAI 用了10000个GPU来训练 ChatGPT，这些硬件可能会在 12 个月内为英伟达带来30-110亿美元的销售额。

这是一个异常恐怖的收益。

现在，全球算力芯片领域只有两个主要玩家，AMD和英伟达。其中，英伟达占GPU市场86%的份额。

这也就不难明晰，为什么在AI发作式生长的当下，英伟达会被视为*的潜在赢家。究竟，岂论最终是谁在镌汰赛中胜出，都绕不开基础的算力和硬件。

而随着更多新AI模子的不停涌现，英伟达也正在行使其在GPU领域的手艺积累将AI生长水平不停推向更高的条理，形成以生长促创新、以创新支持生长的良性循环事态。

可以说，在这场AI竞赛中，英伟达这家“卖铲商”，才是*的赢家。

这可能也是全球半导体行业的盛宴。

02 

人工智能是时代的生长，也是今年的*主线之一。

从市场的角度看，本轮AI炒作至少分为三个阶段：

1、情绪炒作期，当Chatgpt出圈爆火，仅仅用了两个月就突破1亿月活，市场突然意识到AI时代已经来临，随即所有跟AI相关的标的均履历了一轮快速上涨；

2、情绪逐渐镇定，市场转移到逻辑选股阶段，更关注真正受益于此次AI浪潮的公司，以及有可能做成中国Chatgpt产物的公司；

3、随着海内巨头纷纷推出自己的AI产物并开源模子，种种型AI应用将各处着花，真正的星辰大海才会来临。

现在来看，1月尾到2月是*阶段，任何沾点边的观点股，可以说是不分是非黑白地涨。

而3月下旬最先，也就是这一轮行情，是刚刚进入逻辑选股的第二阶段。而在所有货真价实的相关标的中，硬件是绕不开的坎。

好比最近涨得最凶的三六零，是A股最被寄予厚望的公司。它有云、有数据，却没有硬件，单靠自己是不能能建成完整AI模子的。

但它有盟友科大讯飞，双方早在2020年5月就签署了协议，围绕人工智能领域杀青周全战略相助。

这样看来，它除了钱，手艺上是基本达标的。

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这就和那些纯炒观点的公司完全纷歧样。

以是，作为投资者，若是无法确定海内的这些厂商，谁是单纯在炒作，谁是真的有能力做AI，不如将更多眼光放在硬件上。

其中，半导体是现在最热门的。

尤其随着英伟杀青为全球第五大市值公司，AI芯片的热度已经到了一个极点。

然则，热度之下，是装备的严重欠缺。

据中国台湾电子时报报道，微软等客户对英伟达A100/H100芯片需求强劲，后者订单能见度已至2024年，更紧要向代工厂台积电追单。英伟达GPU已陷入严重欠缺。

现在，微软为了给必应谈天机械人与Office365留下足够资源，内部已陷入AI服务器欠缺，甚至必须对GPU接纳“配额供应”机制。

剖析师Dylan Patel指出，微软为新Office Copilot部署的GPU并不能支持一年，公司会在模子巨细与质量上作出“重大妥协”。

显然，英伟达虽然壮大，但并不能笼罩整个市场。

这很像2021-2022年席卷全球的缺芯潮：成千上万的AI初创公司、甚至是大型云服务商，将如昔时因缺少要害芯片而停产的车企，或因缺少GPU面临相似逆境。

极端焦虑之下，多家公司最先追求其他品牌的替换品。

为了揽客，英特尔已率先掀起了GPU价钱战。

什么？价钱战？这不是海内厂商的专长好戏吗。

简直，虽然手艺上尚有差距，但这确实是国产芯片的一个时机。

受益于信创、数字经济等自主可控需求驱动，半导体国产化浪潮加速，延续推进手艺更迭，海内半导体上市公司星火燎原。

不外，相对其他行业而言，半导体行业研究门槛较高。

现在这种行情，热门个股快涨快跌，若是难以掌握，不妨借路ETF结构整个行业。

3月以来，半导体ETF（159813）涨幅10%。

半导体ETF（159813）的重仓股有中芯国际、北方华创、韦尔股份、兆易创新、紫光国微、中微公司等半导体产业链龙头公司，身分股包罗30只半导体芯片公司。

从估值看，半导体ETF跟踪的国证芯片指数最新市盈率41倍，处于近5年23.48%分位，估值处于底部区域。

从基本面看，当前半导体行业正处在库存去化的衰退阶段，各产物价钱、需求等数据均较差，半导体库存在进一步消耗，台积电、中芯国际等多家公司在业绩会上都提出了2023年下半年消费电子市场回暖。

今年二季度需求下滑和去库存或基本竣事，产业有望实现弱苏醒，叠加芯片全球产业链的重塑带来的大量投资支出和市场需求，将在二季度更清晰地体现出来；此外叠加近期一再出台的政策利好，当下时间点成为结构半导体板块成为部门资金的“共识”。、

03 

6706亿美元。

这是英伟达昨日收盘的市值，已逾越伯克希尔成为美股第五大市值公司。

可能黄仁勋自己都未曾预推测，公司确立30年后，在半导体遭遇罕有逆风的当下，让股价飞升的，不是游戏显卡，而是包罗AI加速、高性能盘算、超算等营业的数据中央营业。

一切都不是有时。

回首硬件的生长史，游戏是主要的推动力。

1993年，约翰·卡马克创作的《德军总部3D》，以亘古未有的*人称视角射击玩法，引爆了全球游戏市场。

虽然这款游戏的画面，只是诱骗眼睛的“假3D”，但其乐成，拉开了3D时代的序幕。

难点在于，塑造“真3D”所需的算力，远远超出那时CPU的极限。

*个给出解决方案的是3dfx公司， Voodoo加速卡登上历史舞台，很快成为爆款。

各方纷纷效仿，美国市场瞬间泛起了上百家做显卡的公司，竞争及其猛烈。

1998年10月，英伟达公布第四代产物——TNT，它要像炸药一样，引爆整个行业。

并在次年推出了*款现代意义上的GPU——GeForce256，性能吊打市面上所有显卡。它的牛逼之处在于，从硬件上接受了CPU转换和光照盘算，彻底解放CPU。

这场游戏算力镌汰赛，终于走到了终点。

与此同时，3dfx却犯了一个致命的错误，最终在2000年被英伟达以极低的价钱收购。

踩着所有对手的遗体，英伟达稳稳坐到显卡领域的王座上。

但这个位子，不是那么好坐的。

在PC时代早期，岂论是对玩家照样游戏厂商而言，显卡都是一种极易过时的消费品。

除了游戏不停推陈出新，电脑自己也每隔几年就更新迭代，对显卡的性能要求，越来越高。

一方面，这形成了延续的消艰苦；但另一方面，若是跟不上新产物的措施，守候GPU厂商的，只有收入暴跌、镌汰出局的效果。

这就像火烧屁股一样，敦促着英伟达不停朝着更壮大的手艺前进，直到成为今天的容貌。

电子游戏带来了针对算力的需求，而这些算力又用在了更多地方。

然后天下变了。