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京东物流正式开启港股IPO征程之后，京东团体分拆上市大计，已经打出的牌就包罗京东康健、京东数科和京东物流三张。

再加上已经自力的京东工业品，生长中的京东产发、境外营业、京东云等，这似乎已经成为一场刘强东主导的无限战争。

京东分拆上市的姿势并不优美，概念化包装推向资源市场后，子公司营业自力性差，关联买卖普遍而高企。不外，这似乎一点也没有影响到估值，京东康健上市两个月，股价翻倍。

京东这几年并不好过，团体虽然终于实现盈利，但前有阿里巴巴压制，后有拼多多追赶，保住电商“老二”的位子，越来越难。灵魂人物刘强东前两年小我私家声誉极大受损，不得不退居幕后。去年两大子公司掌舵人更迭，说明他对兄弟们的事情，并不满足。

赴港二次上市之后，京东团体市值一起飙升，昨日收盘到达1.16万亿港元，但与竞争对手拼多多、阿里巴巴，以及腾讯、美团等，仍然存在较大差距。岂非应对方式只剩下一直分拆？

分拆

2018年发作的“明尼苏达事宜”是刘强东小我私家声誉的滑铁卢。

然则，很多人应该记得，在那之前的一段时间，他的声望到达极点。

那时候，拼多多还处在创业初期，美团仍然在试探界限，京东作为仅次于BAT的第四大互联网巨头，市值在2018年头到达那时的高点，刘强东最先一再进入各大富豪榜第一梯队，种种象征资源如纸片般飞来。

欲壑难平，一个京东显然不够，那时候，京东已经最先着手以京东商城这艘航母为焦点，打造超级舰队。

作为一家电商平台，京东从2007年最先自建物流，这在后期逐渐成为其焦点竞争力之一。

2017年，物流团队自力，京东物流2018年完成A轮融资，2021年2月正式最先打击港股上市。

同样是在2017年，京东旗下金融营业自力并完成A轮融资，确立京东金融。

2018年，该公司更名为京东数科，又在2021年1月更名为京东科技。

更名背后，乃是早期靠放贷起身的京东金融营业，在“蚂蚁金服事宜”的敲打下，刻意去金融化。

京东物流和京东科技起大早赶晚集，运气大不如自己的小兄弟京东康健。

这家以药品在线零售为焦点营业的公司，2019年才最先自力运营，2020年就顺遂上岸港交所主板。

这三个已经明确的分拆上市案例之外，已经自力运营、行业内传出分拆上市传言的还包罗京东工业品，这个公司主营工业品一站式采购。

另外，京东旗下值得分拆的营业还包罗焦点营业零售，以及京东产发、境外电商营业、京东云与AI等。

京东谋划已久，这也并非简朴的分拆，而是给旗下各营业举行了一番经心的包装，京东物流瞄准供应链服务，京东科技去金融化，京东康健定位为在线医疗康健平台。反正在各大咨询公司的“谋划”下，它们都能成为各个细分行业的老大。

盛宴

近几年，此前一直高调的刘强东如隐身一样平常，京东的营业负责人变成了徐雷，刘强东之前的助理张雱，则成了他的代理人。

于是，我们没能听到刘强东关于京东分拆上市的妙语连珠，京东官方也未对外回应相关质疑。

京东团体前高级副总裁蒉莺春在社交媒体上示意，“物流是京东的焦点营业，正如游戏之于网易、微信之于腾讯”，因此不应该拆；同时她也示意，“既然木已成舟，拆了省的以后被反垄断”。

不外，就算是反垄断，京东也并不是首当其冲，大可不必过于关注这一点。

虽然刘强东逐渐走向幕后，但京东仍然是凭据当初的既定方针在生长。通过京东商城这个焦点，在各个行业内复制京东的商业乐成，仍然是分拆的主要目的。

京东物流的焦点仍然是物流营业，但目的是逾越传统的物流营业，成为供应链服务商；京东康健九成营业靠在线卖药，但以此为基础打造在线康健服务平台，照样大有可为。

分拆上市，可以确立自力的融资渠道，对于上述目的的杀青，也算是有所助益。

京东物流A轮融资35亿美元，京东金融两轮融了几百亿，京东康健A轮、B轮、IPO融资数十亿美元，这些子弹对于盈利情形并不突出的京东系而言，意义重大。

更主要的，照样分拆上市对整体市值的推动。每一次京东系公司分拆上市有所希望，母公司京东团体都要迎来一波上涨。

已经上市的京东康健，最新市值为4617.33亿港元。守候上市的京东物流和京东科技，一个估值400亿美元，一个估量到达2000亿元。凭据京东康健上市以来的股价走势来说，后期这些数字还都只是一个起点。

子公司与母公司形成估值联动，分拆上市，最终都要反映到控股股东京东团体的市值上来，刘强东无疑照样最大的受益者。分享这一连串资源盛宴的还包罗腾讯、红杉中国、高瓴资源等老朋友。

小心

大如腾讯和阿里，旗下投资甚至控股的公司多如牛毛，但也很少使用分拆这一招。微信自力的可能性，隔几年总要讨论一次，但从来没有付诸实施。蚂蚁团体实在算不上分拆，这只是一段马云事关诚信与利益的往事。

美团孵化了猫眼，但这压根就不算分拆，若是没有厥后的大股东光线传媒，没有内容能力的猫眼，永远只能帮电影院卖票。这是一段互联网与实体产业团结的美谈。

网易算是互联网大厂真正开展太过拆上市的一家，然则，有道自己自己也是平台，自力生长后，与网易的关联性已经不大。

像京东这样大规模分拆上市的互联网巨头，险些仅此一家。

大公司分拆的利益自然不用多说，从投资的角度来说，可以增添投资者通过优质标的获益的机遇。

值得小心的是，那些为了拆分而举行的强行拆分。

评价尺度中最焦点的一点，就是营业自力性。

京东的这一轮拆分，实在就存在这样的问题。

京东团体、京东物流，京东科技、京东康健，甚至还包罗京东系的达达团体、爱接纳等，之间存在普遍而大量的关联买卖。

以京东物流为例，该公司2019年来自京东系关联方的营业收入为308.34亿元，占营业收入的6成以上，同期，公司向京东系的采购金额到达28.91亿元。

而且，关联买卖不会由于这些公司自力生长而削减，反而会由于京东系的整体壮大而扩大。京东物流为京东团体提供服务，预计2021年-2023年将划分发生营业收入536.4亿元、710.2亿元、938亿元。

关联买卖的潜在风险，一直是A股市场的小心重点之一。以是，准备来A股上市的只有京东科技了，京东团体、京东康健、京东物流都选择了港股。

说实话，京东系的分拆，并不彻底。

京东科技，由于融资轮次多，也瞄准A股上市的缘故，股权结构相对康健。港股市场的京东康健和京东物流，母公司京东团体持股近八成，刘强东小我私家的投票权也靠近八成。

岂非分拆的意义只剩下钱？